11月中旬以來，天然橡膠價格企穩反彈，持倉逐漸向5月合約過渡，市場保持平穩。目前來看，天然橡膠基本面整體保持健康，對價格有一定的支撐作用。

  宏觀

  近日，美國的權力過渡進程已經啟動，拜登將于2021年1月20日入主，短期的一個重要不確定性得以消除。目前拜登團隊公布的政策導向和人事安排，多多少少都有奧巴馬時代的影子，拜登新至少在初期將是奧巴馬的繼承者和傳承者，政策可預測性較強，而美聯儲寬松的貨幣政策環境至少在明年三季度前仍將延續。

  目前對世界經濟恢復增長至關重要的是中美關系，拜登團隊認為與中國脫鉤是不切實際的，而且會有反效果，這方面與中國的觀點一致，中美關系有可能轉為既競爭又合作的局面，較時期會略有緩和，有利于疫情后世界經濟的復蘇。但對中美關系也不宜做過多的奢望，國內國際雙循環的新發展格局正是面對挑戰主動做出的應對。

  供應

  國內天然橡膠主產區云南將逐步進入停割期，海南還有一個月左右也將進入停割期。目前，國內產膠區種植面積比較穩定，由于前期的疫情和價格以及天氣因素，今年整體開割率較低。

  除了產量因素，膠水結構也面臨一些調整。云錳橡膠公司新型濃縮乳膠項目建成投產，一期投資7.1億元，具備年產2萬噸濃縮乳膠、年產2000噸膠清膠、年產乳膠墊15萬床，乳膠枕頭100萬個的生產能力，云南產區部分膠水勢必分流做乳膠，對全乳膠交割品的產量造成沖擊。

  東南亞主產區受天氣及疫情造成的勞動力短缺和運輸瓶頸的影響，全年產量下降的概率較大。天然橡膠生產國協會(ANRPC)統計數據顯示，全球2020年1—9月份天然橡膠累計產量781.6萬噸，較2019年同期下降約60萬噸；2020年1—9月份我國天然橡膠累計產量42.6萬噸，較2019年同期減產10.4萬噸，降幅達20%。

  不過，近期疫情在全球范圍內有所抬頭，位于馬來西亞的全球橡膠手套供應企業已有2000多名工人確診感染新冠病毒。馬來西亞下令分步驟關閉這家企業下屬28家工廠及附屬宿舍區，實施隔離和病毒篩查。目前東南亞主產區正處于季節性高產時段，疫情的反復為產業蒙上了陰影。