特箱業務進展低于預期,但總體保持快速增長態勢:2012年公司計劃采購1萬臺特種箱,但實際到位只有7000臺,有市場需求波動的原因,也有鐵道部危險品審批的限制。即使這樣,公司特箱數量增加大約40%,資產增加大約50%。展望2013年,公司在特箱業務方面繼續保持擴張態勢,預計將新購買特箱5000個以上。
    沙鲅線業務將恢復穩定增長態勢:2012年沙鲅線擴能改造項目已經全部完成,項目能力提高到8500萬噸/年。車站鋼鐵/鐵礦石業務穩定增長,隨著電煤供應鏈狀況穩定后,煤炭運量恢復穩定。沙鲅線2013年預計全年增長10%。
    房地產業務進入“最后收獲期”:大連項目“連海金源”進入銷售后半程且近期銷售良好,略有漲價,預計今年將基本完成項目銷售;太原“棗園”項目將完成主體工程;整體上房地產公司將不再投入,只做好最后銷售工作。
    平穩應對改革,靜待后期催化因素:公司目前主要業務基本基于物流市場業務,但是特箱業務“行政許可”一直是重要瓶頸;改革初期基本沒有影響,但是隨著改革深入推進,特箱業務可能迎來重要歷史機遇。
    投資建議
    經過2012年公司業務受到沖擊和特箱業務發展低于預期,公司估值向貨運公司水平“看齊”后,隨著鐵道部改革的實質推進,公司專業物流發展將獲得大力支持,成為真正主業;目前公司估值合理,維持“增持”投資評級。
    估值
    我們預計公司13-14年EPS分別為0.46和0.58元,我們給予公司未來6-12個月8.2-9.2元目標價位,相當于18-20x13PE和14-16x14PE。
    風險不改革是最大風險,改革過程中可能遇到不可預見風險。正文已結束，您可以按alt+4進行評論

來源:騰訊網