上周黑金期現貨價格全面再創新高，實現了今年4月25日在南鋼會議以及8月9日研究中心沙龍上的觀點。但近期鋼廠一次性調價300-400，甚至730元，給人“不把錢賺了就沒有機會”的“末路狂奔”的感覺。

2010年2-4月，鋼價上漲量759，上漲幅度18.5%。今年從9月份到上星期，上漲量602，上漲幅度21.8%，前面幾次漲的時間、幅度和絕對價格基本都是非常相似的。這一波目前看的話，幅度是超了，絕對價格還沒到，從時間上講，也還差了幾周。2009年4月-2010年4月跟2005年12月-2016年12月漲得幅度基本是相似的。

近一段時間，市場為何會這么瘋狂？

煤焦基本面引領價格穩步上漲是首因，理由有三：供需緊平衡是支撐、資訊很透明是保障、基差的修復是推手。價格充分體現了整個基本面的表現，走勢非常完美，近期仍有漲的動力和基礎。

礦石的價格很多人看不懂，漲幅確實出人意料。前段時間，礦石價格一直被壓抑，盡管同時期煤焦在漲、鋼材在漲，但是礦石價格始終起不來，原因在哪里？煤焦的多頭，如果要找一個安全墊的話，多數是找礦石去套。最近的價格上漲，可以分三個階段，

先是人民幣貶值帶動礦價反彈，現在627的人民幣的礦對應的美元價74個多美金；

其次是隨著煤焦價格的進一步上漲，套利盤獲利了結導致礦石空單平倉引發礦價進一步上漲；

再有套利盤平倉疊加投機做多資金的進入把礦價快速推升至600以上，這其中不乏部分機構在抬高招標礦的價格，形成共漲之勢，真是“橫有多長，豎有多高”。鋼價更多的是被動式地上漲。煤焦的上漲，帶動了鋼材成本的上漲，在低庫存的背景下，持續推動鋼價上漲。

后面的市場怎么走？
從宏觀的角度看：基本面能夠支撐這個價格，但政策面還是有一定壓力，因為金融市場在調控，而且現貨市場，國家也在抑制煤炭價格的上漲，所以說，政策面偏空。

從金融層面，期貨、股票市場這個角度看：煤炭股票、鋼鐵股開始發力，是利多，但是，期貨有點高了，政策也在調控。兩者一綜合，偏中性。

從心理面上看：無論是鋼廠，還是貿易商，隨價格處于高位，但由于庫存不高，所以，既不悲觀，也不樂觀，偏中性。

從微觀的角度看：或者把基本面展開去看，還是那些要素：庫存和供需、需求、利潤、期貨價格，供應一定是受利潤支配的，當然，還有很多因素：比如需求、愿不愿意接受，在一定程度上也決定了利潤。

從數據來看：11月目前的成交是17.65萬噸，比6-10月都要好，需求還是可以的，后面建材需求回落的力度可能要逐步加大。利潤從模型來看：螺紋鋼170元、熱軋280元、中板150元、冷軋600元、短流程的800元。這樣的利潤肯定使產量在短周期內降不下來，上周高爐利用率基本上沒有下降，短流程利用率大為提升，利潤會驅動供給難降，除非像新疆那樣的停產影響外。供需矛盾隨后會開始加大。

從現有數據來看，上周總的社會庫存847.21萬噸，創近幾年最低，但各個品種不一樣，線材、冷軋創新低，唯獨螺紋鋼庫存比前期庫存低點還高。從上半年價格高點4月21日來看，鋼廠庫存高了45-46萬噸，鋼廠庫存只有中厚板創新低，而螺紋鋼比4月低點高了好幾十萬噸，所以鋼廠庫存很關鍵。4月份后面需求是旺季，現在是傳統淡季到來，所以，供需壓力隨即可能出現方向性的變化。期貨主力合約，短期，螺紋3200以上不敢高看，熱軋3600以上也不敢看高了；礦石1701在648和686是壓力位，1705在593有壓力。

11月下半月預判
強勢難再，回調在即，區域和品種分化。由于還有基本面支持，像4月那樣的快速回調在短時間內可能不會重現，除非金融市場出現大的下跌。

春季預判
理想的話，未來市場調整段時間，調整一定的幅度，壓制一下鋼廠的供給。明年春季，在季節性需求增量釋放疊加整個工業品補庫存的背景下，鋼價有望再次推向新的高點。